Was ist eine Anleihe?

Der wesentliche Vorteil einer Anleihe liegt darin, dass Kupons vorhersehbar und regelmäßig sind. Im Gegensatz zu Dividenden, die der Inhaber einer Aktie erhält, steht der Ertrag aus einer Anleihe nicht mit der wirtschaftlichen Leistung des Emittenten in Zusammenhang.

Sie sind nicht verpflichtet, Ihre Anleihen bis zum Ende der Laufzeit zu halten. Sie können Anleihen durchaus vorher verkaufen, wenn Sie Geld brauchen.

Anleihen stellen schließlich eine gute Anlage dar, wenn man von sinkenden Zinsen ausgeht. Zudem sind Zinsen auf Anleihen fast immer höher als Zinsen bei Sparbüchern.

Auch wenn eine Anleihe deutlich sicherer ist als eine Aktie, ist eine Anleihe nicht risikolos. Bei Anleihen bestehen im Wesentlichen zwei Risiken.

Der Emittent kann die Anleihe bei Fälligkeit nicht zurückzahlen. Im Prinzip ist dieses Risiko vor allem bei Staatsanleihen gering, aber seit der Finanzkrise 2008 haben sich die Dinge ein wenig geändert. Zahlreiche Anleger meinen nämlich, dass gewisse Staaten wie Griechenland oder Portugal pleite gehen können. Das erklärt, warum die Zinsen von griechischen, spanischen oder italienischen Anleihen so hoch sind. Der Zinssatz spiegelt das Vertrauen, das Anleger in das betreffende Land haben, und damit den spekulativen Charakter der Anleihe wider.

Betrachten wir ein Beispiel. Wenn Sie Staatsanleihen aus Deutschland kaufen, gehen Sie kein Risiko ein. Sie erhalten deswegen einen sehr niedrigen Kupon, da die Rückzahlung der Anleihe im Prinzip sicher ist. Bei griechischen Anleihen ist der Zins dagegen höher, weil Anleger das Ausfallrisiko des griechischen Staats als höher einschätzen. Dieses Risiko wird deswegen mit einer höheren Rendite vergütet.

Die gleiche Argumentation kommt bei Unternehmen zum Tragen. Je solider das Unternehmen ist, desto niedriger ist der Zinssatz. Und umgekehrt.

Wenn Sie Ihr Geld vor dem Ende der Laufzeit Ihrer Anleihe zurück haben wollen, laufen Sie Gefahr, weniger als das anfänglich investierte Kapital zu erhalten. Grundsätzlich steigt der Wert einer Anleihe am Markt, wenn die Zinsen sinken, und der Wert sinkt, wenn die Zinsen steigen. Bei Ausgabe der Anleihe spiegelt der Zins Ihrer Anleihe die Marktbedingungen wider. Wenn später vergleichbare neu ausgegebene Anleihen höhere Kupons bieten, verliert Ihre Anleihe an Attraktivität und ihr Wert sinkt.

Zu beachten ist, dass mehrere Arten von Anleihen mit jeweils besonderen Modalitäten existieren. Hierzu gehören u. a. Wandelanleihen (die Anleihe kann in Aktienform zurückgezahlt werden, wenn der Zeichner dies wünscht), „Obligations à Fenêtres“ („Fensteranleihen“) (die Anleihe wird in mehreren Phasen, den so genannten „Fenstern“ zurückgezahlt) und Null-Kupon-Anleihen (während der Laufzeit der Anleihe wird kein Kupon gezahlt; Kupons werden vielmehr thesauriert und bei Fälligkeit gezahlt).

11/2021